2023年不銹鋼及原料市場回顧及2024年展望
發(fā)布時間：2024-04-06
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概述：過去三年，全球新冠疫情所造成的大宗商品供應鏈受阻情況得到有效恢復，供需基本面回到正常水平。2023年歐美國家在高通脹的壓力下，縮表加息，利空大宗商品價格。在海外供應量回升的前提下，中國新增產(chǎn)能開始集中投產(chǎn)釋放，中國的供應壓力顯現(xiàn)突出。在不銹鋼及主要煉鋼原料鎳鉻領域，全球供需矛盾加劇，受其影響，市場價格呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢，且波動幅度較大，頻率較快。以304冷軋不銹鋼為例，年初價格在17000元/噸，年末價格降至13000元/噸。主要煉鋼原料高鎳鐵價格，年初在1400元/鎳，年末價格在910元/鎳。LME鎳年初31000美元，年末16000美元/噸。產(chǎn)品跌幅均達到20%以上。
供需情況，需求端隨著不銹鋼價格高位回落，下游消費領域保持較好的增長態(tài)勢，尤其是與其他相關產(chǎn)品間的替代關系保持著優(yōu)勢。2023年中國不銹鋼材產(chǎn)量達到3612萬噸，同比增長9.5%。表觀消費量由2022年的負增長，恢復到7.2%的正增長，實際累計增幅達8%以上，即總量3153萬噸。之所以產(chǎn)量和消費均保持較高的增幅，一方面得益于價格的高位回落，國內(nèi)剛性需求得到釋放；另一方面，進口量的大幅減少，出口量的小幅收縮，凈出口量大增，起到了關鍵性作用。2023年不銹鋼進口總量減少至2207萬噸，同比下降37%；出口量保持在414萬噸水平，降幅遠遠低于預期，降幅僅為9%；凈出口量將增加到207萬噸，增幅達63%。 展望2024年，宏觀面或?qū)⒊尸F(xiàn)觸底逐步回升，利率方面以美國為首的主要經(jīng)濟體將進入降息周期，2024年通脹或?qū)⒃倨穑瑢⒁I全球大宗商品價格同比上漲。中國不銹鋼及原料市場將是需求導向的一年，價格波動幅度將收窄，年度均價格中樞相比2023年將下移，但是單邊下跌的情況將一去不復返。不銹鋼及原料供應整體過剩的局面依舊存在，不銹鋼新增產(chǎn)能有限，供需矛盾所帶來的壓力或?qū)⒙杂芯徍汀?/section> 2023年，全球鎳系產(chǎn)品新增產(chǎn)能的集中釋放期，而需求端陷入階段性停滯狀態(tài)，尤其是新能源動力電池行業(yè)，對于硫酸鎳的需求放緩明顯。同時，用鎳鐵生產(chǎn)高冰鎳；高冰鎳生產(chǎn)硫酸鎳，再轉產(chǎn)電積鎳（精煉鎳）技術路線的突破，給傳統(tǒng)電解鎳市場從成本和供應雙方面帶來新的沖擊。近兩年，中國原生鎳產(chǎn)業(yè)結構中，精煉鎳和硫酸鎳的供應比重增長較快，印尼是主要的供應主體，進口占比達到90%以上，產(chǎn)品原料主要是高冰鎳和MHP（氫氧化鎳鈷），自此全球鎳市場全面進入過剩的局面。LME鎳和滬鎳期貨價格紛紛下跌，LME鎳年末最低跌到16000美元/噸，跌幅48%。滬鎳最低跌到121800元/噸，跌幅46%。
據(jù)中聯(lián)金預計，2023年全球原生鎳總產(chǎn)量約為338萬噸，同比增長約11.33%。全球原生鎳產(chǎn)量中，中國和印尼產(chǎn)量占比達到70%。其中，2023年中國原生鎳產(chǎn)量為103.5萬噸，同比增加6.7萬噸，增幅6.92%。中國從產(chǎn)品結構看，鎳鐵貢獻的占比在下降，精煉鎳貢獻占比大幅度提高，中國精煉鎳增量部分主要體現(xiàn)在印尼回國高冰鎳和MHP。2023年中國精煉鎳產(chǎn)量達到22.85萬噸，同比增加5.35萬噸，增幅30.59%；國內(nèi)新增產(chǎn)量主要是集中在青山、華友、格林美、中偉，新增產(chǎn)能11萬噸。
支撐中國精煉鎳產(chǎn)量同比增加的高冰鎳和MHP（氫氧化鎳鈷中間品）環(huán)節(jié)。印尼高冰鎳和MHP產(chǎn)量均出現(xiàn)了明顯的增量。據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計，2023年印尼MHP月均產(chǎn)量約1.3萬噸，總產(chǎn)量在15.53萬噸（金屬量）。高冰鎳月均產(chǎn)量約2.1萬噸，總產(chǎn)量在24.08萬噸（金屬量）。二者基本90%以上全部回國使用。另外，2023年二者新項目繼續(xù)投建中，2024年預計產(chǎn)量將再增加，但是由于價格的大幅回落，會影響投產(chǎn)速度，尤其是高冰鎳相比于MHP成本高，高冰鎳的新項目將放緩，致使精煉鎳產(chǎn)量增幅下降。
從全球原生鎳消費結構上看，不銹鋼依舊是主力，但是新能源電池行業(yè)用鎳量增幅明顯，符合當下的產(chǎn)業(yè)結構變化，未來趨勢不改。受全球新能源電池需求保持增長的影響，2023年中國硫酸鎳產(chǎn)量達到42.24萬噸，同比增加4.69萬噸，增幅12.49%。印尼MHP供應量的增加，對于中國硫酸鎳的生產(chǎn)起決定性作用，MHP原料占比大幅提升至62%。近兩年，動力電池用硫酸鎳，由鎳豆溶解硫酸鎳轉換為MHP中間品，鎳豆需求大幅減少，主要是二者經(jīng)濟性原因。 預計2024年，全球原生鎳總產(chǎn)量增幅將放緩至9.5%，達到370萬噸。中國原生鎳總產(chǎn)量將增加至108萬噸，增幅4.5%左右。中國精煉鎳總產(chǎn)量將增加至27萬噸，增幅略放緩至17%左右；2024年及未來中國仍有11.8萬噸精煉鎳產(chǎn)能在建或待投產(chǎn)。中國硫酸鎳總產(chǎn)量將增加至45萬噸，增幅擴大到12.5%左右。
全球與不銹鋼有直接關系的鎳礦、鎳鐵產(chǎn)業(yè)鏈，近兩年中國鎳鐵產(chǎn)量占比不斷下降，印尼占比連續(xù)提高，主要是受印尼禁止鎳礦出口政策和生產(chǎn)成本所制約，目前中國鎳鐵生產(chǎn)原料鎳礦主要來自于菲律賓。海關數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國鎳礦進口總量為4481.9萬噸，同比增加457.82萬噸，增幅11.38%。其中，自菲律賓進口鎳礦總量3871.6萬噸，同比增幅15.7%。預計2024年中國鎳礦進口量或?qū)⒂兴鶞p少，中高鎳礦量將維持，0.3%以下低品位進口量或?qū)p少。鎳礦進口保持增長，使得國內(nèi)港口鎳礦庫存量始終維持正常水平。據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計，截止2024年1月12日國內(nèi)12個主要港口紅土鎳礦庫存約865萬噸，去年同期庫存約813萬噸，同比增加52萬噸。
雖然鎳礦進口量保持增長，但是由于品位的下降，實際進口鎳的金屬量在減少。今年鎳礦進口增量主要體現(xiàn)在0.3%以下的低鎳低鋁高鐵的礦種，主要應用于普碳鋼廠，今年增量約翻一倍。那今年國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計，2023年中國鎳鐵產(chǎn)量為38.4萬噸（金屬量），同比減少4.8萬噸，降幅11.1%。預計2024年總產(chǎn)量將進一步被壓縮，至35-36萬噸，降幅6%上下。主要是壓減獨立鎳鐵廠份額。目前國內(nèi)鎳鐵總產(chǎn)量中，低鎳鐵份額占比在24%，高鎳鐵占比76%。低鎳鐵基本全部為一體化鋼廠所生產(chǎn)，單月產(chǎn)量在9萬噸。高鎳鐵中，一體化占比在65%，單月在1.5-1.8萬噸之間；獨立鎳鐵廠占比在35%，單月在0.85-0.9萬噸之間。
中國產(chǎn)量連續(xù)性減少，印尼產(chǎn)量的快速增加，彌補了國內(nèi)鋼廠對于鎳鐵的需求增量。據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計，2023年印尼鎳鐵產(chǎn)量為146.39萬噸（金屬量），同比增加28.74萬噸，增幅24.4%。海關數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國鎳鐵進口量為844.98萬噸（實物噸），同比增加255.36萬噸，增幅43.31%。其中，自印尼進口鎳鐵量791.51萬噸，同比增加252.49萬噸，增幅46.84%。預計2024年，印尼鎳鐵產(chǎn)量有望增至158-159萬噸，增幅將放緩至8-8.5%。今年全球鎳鐵供需進入了過剩的局面，尤其是在下半年。未來印尼鎳鐵新增產(chǎn)能將放緩，增量主要體現(xiàn)在新能源動力電池領域所需的鎳產(chǎn)品。
從不銹鋼行業(yè)對于原生鎳的消費情況來看，2023年中國和印尼不銹鋼行業(yè)對原生鎳消費量為166.56萬噸（扣廢鋼、精煉鎳貢獻），同比增幅5.45%。消費增幅明顯弱于供應量增幅，產(chǎn)量增幅6.92%。預計2024年中國和印尼300系不銹鋼產(chǎn)量將繼續(xù)保持增加，那么對于原生鎳的消費量也將增加，預計將增至180萬噸上下，增幅8-9%。
從全年鎳礦、鎳鐵價格走勢來看，2023年鎳礦價格呈現(xiàn)過山車勢行情，年初1.5%品位鎳礦價格高位下跌，持續(xù)到4-5月份，由70-72美金跌至50美金（CIF）。7月底8月初開始價格反彈，印尼RKAB事件，以及中國開始備貨，價格由50美金漲到66-68美金。四季度供應緊張矛盾緩解，需求出現(xiàn)坍塌，價格再次出現(xiàn)回落。截止到12月底，價格跌至45美金，扣除菲律賓到中國的海運費10-11美金，菲律賓出口價格35美金（FOB）上下，略有微利。
鎳鐵方面，2023年國內(nèi)主流不銹鋼廠高鎳鐵招標價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，價格逐步回歸理性。年初價格最高到1390-1400元/鎳，年末跌至900-910元/鎳，全年均價在1140元/鎳，較2022年下降300-310元/鎳。今年價格之所以下跌，主要是印尼低成本鎳鐵產(chǎn)量的快速增加，給國內(nèi)市場帶來一定壓力。以2023年12月為例，中國鎳鐵生產(chǎn)成本集中在1040-1050元/鎳，印尼則為850元/鎳上下，印尼回到國內(nèi)成本最高不過900元。 過去兩年，國內(nèi)鎳鐵企業(yè)始終保持有利潤狀態(tài)，只有今年9月份以后出現(xiàn)了虧損。整體利潤情況尚可，目前看2024年國內(nèi)鎳鐵廠不至于被快速淘汰，還能繼續(xù)維持一段時間。未來趨勢肯定是獨立高成本鎳鐵廠逐步退出市場，或轉產(chǎn)其他產(chǎn)品。當然，在當前市場情況下，完全讓國內(nèi)鎳鐵企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)是不現(xiàn)實的，讓有成本競爭力的企業(yè)維持盈虧平衡或微利仍是主流，因此判斷2024年上半年鎳鐵將略有反彈，但是全年均價或?qū)⒕S持在1000-1100元/鎳之間，回歸到2018-2020年水平。
